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现在来说一下扑克牌。在玩扑克时，如果你想继续这个游戏，你就得投入更多的钱。比如说，你还差一张牌就可以凑成同花顺，机会对你不利，你手中的牌可能是一把烂牌。不过到现在为止，你已经在这一局中下了大笔的赌注，你不能放弃。因此，你无法做出好的决定，而是违反定律三的教导决定玩下去。
然而，这并不是一个使用现金的投机活动，这是扑克牌游戏。如果你要继续，你必须付钱。如果你要看下一张牌，你就得买它。这个游戏需要不断投入新的钱来保护原有的钱。
用保证金进行投机也会有类似的苦恼。你从经纪人那里借了一部分钱用来买股票，而借款的百分比是由政府、证券交易所和经纪人共同决定的。股票将作为贷款的担保金，被经纪人持有。如果股价下跌，作为担保金的股票价格明显也会下跌。这样，你就有可能会违反最低保证金的规定，接着将接到保证金追缴通知书。此时，你的经纪人会向你提出两个艰难的选择：不是缴纳更多的现金以弥补不足款项，就是卖出你的股票作为抵偿。这时，你和玩扑克牌的人处于同样的境况：如果你不愿放弃你的部分投资，那么你就必须投入更多的钱。
因此，自愿放弃通常是比较合理的反应。假如你不想让自己承受这种痛苦，那么，任何方式的投机对你来说都是困难的，特别是以保证金进行的投机。
贯彻定律三的第三个障碍就是难以承认自己是错的。人们对困难的反应千差万别，有些人认为它只是一个小麻烦，有些人把它视为最大障碍。女人比男人容易克服它，老年人比年轻人容易克服它。我也不知道这是为什么，似乎没有人知道原因。但是，我们可以告诉你，它对许多人来说都是一个巨大的绊脚石。如果你察觉到它正在妨碍你，你应该立即反省并找出方法克服它。
你做了一笔投资，但结果却令你失望，你知道你应该摆脱它。但是那样做的话，你就得承认自己犯了错。你必须向你的经纪人、银行，或者其他你的合作对象承认错误，也许还要向你的另一半、你的家庭承认错误。然而，通常最糟糕的是，你必须向自己承认自己犯了错。站在镜子面前，看着自己的眼睛说：“我错了。”
对一些人而言，这是无法忍受的痛苦。典型的失败者总是试图回避痛苦，结果却是反复陷入糟糕的冒险行动。如果他买了价格下跌的股票，他会把持不放，希望未来的情况会证实他的判断。“价格下跌只是暂时的，”他告诉自己，甚至于使自己相信了，“我做这个投机是正确的，如果仅仅因为开始时运气不佳就卖出，那是愚蠢的行为。我要坚持住，时间将会证明我是对的！”
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苏黎世投机定律三 （4）
这样做，他保住了自我，却逃避了承担错误的必要性。因此，他可以一直相信自己是精明的，但他的银行存折会记下实情。许多年之后，那些下跌的投资或许会涨回到他买进时的价格或者更高一些，他证实了自己是正确的。“我一直就是对的。”他将为此欢欣鼓舞。不过这是真的么？这些年来，他的钱被冻结，如果能被拿出来利用，这些钱可能已经增加了一倍或者更多。事实却是，他始终待在那个令人沮丧的开端。
总之，拒绝认错本身就是最大的错误。
次要定律4
欣然接受小的损失，这是生活的一部分。尽管历经多次失败，但要设法一次扳回。
理想地说，我们应该欣然接受小的损失，因为它们使我们免受大的损失。但一般这只是说说而已，你真的愿意欣然接受损失吗？我几乎从未碰到任何人这样做过。但是，我们要学会做到这一点，我们可以试着坦然接受一些小的损失。
如果你能坦然地停止损失，你将会很好地保护自己，你可能永远不会受到严重的伤害。你唯一被套牢的情况只能是出其不意的市场崩盘。这种情况常发生在某些流动性差的投机领域中，像不动产、古玩等。你一定要经常仔细研究市场的变动以保护自己。至于日常交易的股票或商品期货等，不会让你陷入困境，因为在那里你总是可以找到买家。
要习惯于接受一些小的损失。如果一个投机行动没有成功，就放弃它，然后去尝试别的。不要停留在一艘快要沉的船上，让自己陷入困境。
一句古老的中国格言说：“只要等待，一切终会发生。”如果古代中国人相信它，他们中间就不会有非常好的投机者。你当然不该相信它，至少在金钱领域是如此。如果坐等跌落的投机情况改善，你注定会永远贫穷。
最富有成效的态度，也是被公认为不太容易做到的，是以看待生活中许多不够愉快的事情来看待这些小的损失，比如说，税收、电费账单等。不管怎么说，你每年都得交钱给美国税务局，这总不是一件高兴的事，但是你不可能让这件事困扰你，你对自己说：“看吧，就是这样，这是生活的一部分，这就是生活的代价。”试着用这种方法想想那些小的损失，它们只是投机活动需要付出的一部分代价，它们会为你带来更大的获利希望。
有些投机者会采用停损单（stop…loss order）的方法来提前预防小的损失。停损单就是当价格到达某一设定水准时才可执行的卖单。也就是说，你以停损单的形式给你的经纪人一个标准命令：如果你以每股100美元买进的股票跌到90美元，或者跌到其他你所指定的价格时，他会自动替你卖出。
有些人觉得停损单很有用，但有些人则不以为然。这种方法的主要优点在于它免去了你决定何时卖出的痛苦。如果情况真的发生了，这种方###使你坦然接受损失。你会想：“好吧，我的投机资本是10；000美元，至少目前我还有9；000美元。”那是一种安慰。幸运的是，你开始学会把这9；000美元当作是另一个起点。如果经纪人一定会为你卖出，你根本就不会感觉到底发生了什么值得注意的损失。
不利的是停损单剥夺了你的灵活性。在某种情况下，你可能感觉以90美元抛售比较明智，但有时候却认为持股到85美元更有意义。但停损单已经登记在案，你只能停止思考。
停损服务仅仅在日常交易的股票或商品期货领域有用，很多经纪公司会在你的账户达到一定额度时提供这项服务。如果你是一个在稀有钱币或古玩领域的投机者，世界上只有一个人能帮助你停止损失，那就是你自己。
我的个人意见是你最好学着自己做决定，而不要依靠任何自动化的停损系统。靠自己的能力做出艰难的决定，并将之坚持贯彻到底。你会惊讶地发现通过实践你变得更坚强。那将是冒险者生涯中至高无上的报偿。
你和你的银行账户都能因此获得巨大的收获。
苏黎世投机定律三 （5）
本章的投机策略
定律三告诉你，当困难来时，不要等待，果断地离开它。
不要期望，不要祈祷。期望和祈祷无疑是好的，但它们不是从事投机的利器。
没有人会认为执行这一严格无情的定律是容易的。我们已经考察了它执行过程中的三个心理障碍：怕后悔、不愿放弃部分投资和不愿承认错误。这几个问题中的一个或者几个都会折磨你，你必须要以某种方法克服它们。
这个定律是关于投机活动的，而不是关于心理自助的，因此它无法给你建议帮助你克服这些障碍。那是一个内在而个人化的过程，我们每一个人所能采取的方法可能都不一样。定律三只是说，学习接受损失是一个基本的投机技巧。事实却是，多数人没能学会这种技巧，那就是为什么他们没能成为好的投机者或赌徒的关键原因之一。
苏黎世投机定律四（1）
论预测
人类的行为不能预测，不要相信任何未卜先知。
回顾1969年，当时消费者物价指数涨幅约为5％，那时经济学家一致认为在20世纪70年代初期，通货膨胀率会缓升，而后的10年则会逐渐平稳。但事实却远不是如此，它涨了一倍多。
1979年，当该指数跃升至％时，专家们又一致认为它会停留在两位数字上，一直持续到20世纪80年代中期。事实上他们又错了，它在1982年时回跌到了1969年的低水平。
这是不是使你感到奇怪，经济学家对未来显然并不比你我知道得更多，我们为什么仍然要听信他们的预测呢？
毫无疑问，我们听信他们，是因为未来的知识一直是人类执着追求的对象。如果今天你预知明天的股价，那么你就会变得富有。任何时间，任何人讲述即将要发生的事情，我们都会带着尊重和希望的心情聆听。
但是，听来的预测多半证明都是错的。回溯到1929年的那个夏天，8月23日，《华尔街日报》告诉读者，他们可以在股票市场上大赚一笔。该报专有的“水晶球”，一直宣传的预测未来的技巧——道氏理论（Dow Theory，泛指查尔斯·道对股票市场的看法）透露说，“一个重大的上升趋势”已经在股票市场被确立，“秋季的展望看起来比任何时候更辉煌”。但是，几个月过后，每个听信了这一预测的人都在阴沟里翻了船。
最近几年，股票市场的风头人物约瑟夫·格兰维尔（Joseph Granville）在1981年初曾预测股票价格将暴跌，“卖出所有持股！”他这样命令数千听从他的投资建议的信徒。预期的暴跌并没有发生，1981年的股市只是不停地上下起伏，但是格兰维尔继续主张抛空。次年，壮观的多头市场开始出现，那是人们记忆中最大，也最突然的一次。手中没有股票的人真是无限懊悔。
格兰维尔并不是唯一没有预测到多头市场或空头市场的人。对金融预测来说，1983年格外令人沮丧。让我们看看那些资金管理者的情况吧，就是这些管理保险公司、退休基金之类的投资（或者我们宁可称之为投机）的专业人士。1983年，按照《纽约时报》的估计，3/5的高薪投资专家对未来的推测非常不准，以至于他们比一个靠骰子来选择股票的投机新手赚得还少。
衡量投资绩效最常用的工具是标准普尔500指数。1983年，指数涨了22％左右，换句话说，如果这一年你的投资组合有22％的利润的话，那么你的绩效只是达到了平均标准，这时你只能被评级为C。而根据《纽约时报》的调查，60％的资金管理者比平均水平还差。
举个例子，一位一度很有名的经理人曾预言说，利率将在1983年下跌，因此他大量投资债券。但利率却上升了，结果所有固定利率的债券价格急剧下跌。这位仁兄又认为药品公司股票会上涨，但是它们又跌了。他又想到，电信业的改革对MCI公司尤其有益，于是他把所有资金都用来购买这家公司的股票，结果却成了一堆废纸。
你一定要明白，没有人能对明年、下星期，甚至明天将要发生的是有任何清晰的概念。如果你希望成为一名投机家，你一定要摆脱听信预测的习惯。最重要的是，你绝不要把经济学家、市场顾问或其他金融预测家的话当真。
当然，他们有时也是对的，而正因为如此，他们才是危险人物。他们在预言的生涯中混过几年，便能骄傲地指出少数正确的预测。“好惊人呀！”每个人都在说。但在预言家的宣传中从不会告诉你：他的提示可能是错的。
著名经济学家西奥多·莱维特（Theodore Levitt）有一次告诉《商业周刊》：“做一个预言家很容易。你做25次预测，然后只谈论其中被证明是正确的预测。”没有多少预言家像他那样坦率，不过所有人都同意莱维特提出的模式，他也是因此而获得成功的。经济学家、市场顾问、政治预言家和有洞察力的人都打心底里认同这条基本规则：如果你不能预测正确，就经常预测吧。
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苏黎世投机定律四（2）
你可以注意到，经济学家每年都勤奋地执行着这条规则。每年6月或7月，最高级的预言家开始发布他们关于来年第一季度的预测，其中常常涉及一些很重要的数据：国民生产总值、通货膨胀率和基本利率等。由于他们显然仔细研究了其他人的预测，因此他们的预测经常具有显著的一致性。许多投机决策者参考了这些推测，很多大企业和美国联邦政府也是如此。
每年9月左右，经济情况看起来多少跟当初有些不同了，因此经济学家便一起推出关于来年第一季的“修正”预测值。11月左右，情况又发生了变化，因此我们看到了再修正的预测值。12月左右，……好吧，这时你就能得到一个最终的预期。每一个预言家会祈祷他的预测值至少有一个是正确的。最后的那个预测可能会更准确，因为它们更接近被预言的那段时间。但偶尔，前面的其中一个预言也可能说中。这时，预言家便会装模作样的说：“你看，我早在7月份就已经预见到了。”
同时，他们会很谨慎地避免提到已经被证明是不准确的预测，这些预测被他们后来接着发布的被修正和再次修正的预测所取代了。
至于像你我一样的单个投机者想要赚到钱，最好忽视这整场表演。如果6月的预测值将被7月的数值替代的话，它们还会再出现在9月或12月，为什么要去听它们呢？接受这样的预言就像买一张在演出之前便已计划会停演的戏票。
并不是所有预言家都能进行一年一度的“预言—修正—再预言”的表演，他们不过是这条基本规则的追随者，他们经常预测，并希望没有太多人认真地检查预测结果。
事实也时常如此。诺查丹玛斯（Michel de Nostredame）是16世纪一位不太引人注意的法国医生，他用错综复杂的四行诗体写出了几百种预言。今天，这个拉丁名字非常出名，他成了一群狂热崇拜者敬畏的人物。据说他预言了空战和无线电等各种事件。
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