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对于有“金牌壳王”之称的詹来说，二级市场炒作才是其最终目的。2000年9月，通过向大股东“供股”，詹进一步加大了对京华自动化的控制力度。【参见本书附录基本专业术语释义之“供股”】
2000年12月6日，京华自动化发布公告，将用现金加股权的方式向第三方购买资产以发展物业租赁业务，而卖方正是黄光裕名下的BVI公司。此次运作完成后，黄光裕以持股3600万股（），成为京华自动化的第二大股东，仅次于詹培忠（）。
一年多以后，2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发亿股新股，每股元，全部由黄光裕名下的BVI公司Shining Crown现金认购，公司将全力发展地产业务。在此消息刺激下，京华自动化的股价在短时间内涨了4倍。
此交易完成后，黄光裕将合计持有京华自动化的股份，取代詹培忠，走向前台。2002年4月26日，黄向外转让了的股份，将其个人的持股比例降低到，从而回避了全面要约收购。2002年7月，京华自动化发布公告正式更名为“中国鹏润”，而中国鹏润的主要业务便是向黄光裕收购的位于北京朝阳区西坝河北里7号院的物业项目。值得注意的是，在买壳过程中，黄光裕不仅获得了对上市公司的绝对控制权，还通过上市公司的现金支付以及股权转让实现了部分套现，而詹培忠则在二级市场上获利颇丰。 。 想看书来
国美电器黄光裕：上市与套现的财技（3）
第二步，重组国美电器。先成立一家“北京鹏润亿福网络技术有限公司”（以下简称“鹏润亿福”），由黄光裕拥有100％股权，然后，国美集团将北京国美在北京的资产、负债及相关业务和天津、济南、重庆等地共18家公司全部股权装入“国美电器”，由鹏润亿福持有65％股份，黄光裕直接持有国美电器剩余35％股份；
如下图：
第三步，把国美电器转型为一家中外合资企业。先在英属维尔京群岛注册成立一家离岸公司Ocean Town，黄光裕通过在该地注册的Gome Holding100％掌控Ocean Town。自2004年4月20日起，鹏润亿福将国美电器的65％股权转让给Ocean Town，国美电器也由此转型为一家中外合资企业。国美电器全称变为“国美电器有限公司”，以下简称“国美电器”。
如下图：
第四步，中国鹏润收购Ocean Town公司，从而持有国美电器65％股权。2004年6月7日，中国鹏润发布公告，其于6月3日通过全资控股子公司购买了Ocean Town100％的权益，其惟一资产便是国美电器65％的股权。此次交易完成后，中国鹏润的主营业务将转向零售业。
在这场价值88亿元的交易中，并未涉及现金，其中亿港元由中国鹏润发行4410万股新股支付，余下亿港元将通过发行两批可转换债券【参见本书附录基本专业术语释义之“可转换公司债券”】支付。交易完成后，黄光裕对中国鹏润的持股量由增至。而如果可换股债券到期全部转股后；其持股量则会增至。
有人将上述上市比喻为“蛇吞象”——黄光裕借助的壳只有几个亿的市值，只是一条蛇，但黄光裕却把一头大象——作价80多亿港元的国美电器装了进去，实现了借壳上市。但是，根据香港交易所规定，单一大股东在一家上市公司中控制的股权不得超过75％。而中国鹏润向黄光裕发行价值80多亿港元的股票和可换股票据购买黄光裕手中的中国鹏润的股权后，黄光裕实际控制了上市公司的股权。为了规避上述限制，财务顾问帮助黄光裕作了一个设计，黄光裕持有中国鹏润的股权，其余股权以可换股票据体现。
第五步，中国鹏润改名为国美电器控股有限公司（以下简称国美），间接上市完成。
而此次交易后，黄光裕的账面财富大幅度增加。2004年的《福布斯》排行榜，黄光裕以13亿美元身价列富豪榜第二位，仅次于荣智健的亿美元，盛大网络董事长陈天桥以亿美元列第三位，而在胡润版百富榜中黄光裕则以105亿元位居第一，成为新的中国首富。
国美上市后的三起收购
2007年7月25日晚，国美电器宣称，将收购竞争对手永乐电器（），交易价值亿港元，其中现金为亿港元。同年11月22日，国美永乐合并而成的新国美电器集团在北京宣布正式成立。永乐电器总裁陈晓出任新国美集团总裁。上海永乐家用电器有限公司创建于1996年，是中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一，在家电领域仅次于国美和苏宁排第三。永乐家电从成立之初年销售额只有100万，后来发展到年销售额超过150亿元，2005年10月在香港主板上市。2007年8月23日，国美、永乐合并后的第一份业绩报告出炉。规模效应导致销售收入大幅增加74％，达到亿元；而上半年净利润达到亿元，同比增长。 电子书 分享网站
国美电器黄光裕：上市与套现的财技（4）
2007年12月12日晚间，苏宁发布公告称与大中的收购终止之后，时隔不到两日，12月14日晚间，国美电器发布公告称将以36亿元的价格通过第三方收购大中电器，并且全面接管大中电器的业务。大中电器由张大中于1982年创办，初期为音响设备制造厂，1989年注册成立北京大中电器有限公司。经过近二十年的发展，大中电器已成跻身全国电器连锁前四名。截至2005年12月，大中电器在全国拥有92家连锁店面，在北京市场具有重要的影响力。
2008年2月，国美电器以匿名的方式，通过全资子公司山东龙脊岛建设有限公司以亿元竞得山东三联集团持有的三联商社的股份，从而成其单一最大股东，其行业优势地位进一步确立。
后来，鹏润地产又想借壳中关村实现上市，但尽管经过了一番努力，但在尚未成功之时，黄光裕就出事了。
上述并购，无疑是为了扩大国美的市场份额，使国美的业绩得以大幅度提高，从而增大市值，为股东，尤其是控股股东带来更大的回报。
至黄光裕出事前，国美的门店达到了800多家，市场份额全国第一。2008年，黄光裕的财富是430亿元，居2008年胡润“中国大陆富豪榜”第一位。2008年5月，黄光裕向四川灾区捐款5000万港元。
进军私募股权行业
2007年3月20日，鹏润投资集团宣布，与投资银行贝尔斯登旗下私募基金贝尔斯登商业银行签署谅解备忘录，双方出资5亿美元合组联合投资基金。为了避免与国美发生利益冲突，该基金不会投资家电行业，而是主要选择中型零售企业进行投资。预计单个项目的投资规模在2500万美元至1亿美元之间。【参见本书附录基本专业术语释义之“私募股权投资（PE）”】
黄光裕表示，零售业在中国一线城市有很大的发展空间，而在二、三线城市及农村亦大有可为，因此这次合作将选择内地有潜质的零售企业作为投资对象，并为企业带来国际市场所需的资金及管理经验。
贝尔斯登 （Bear Stearns Cos。）成立于1923年，总部位于纽约，曾是美国华尔街第五大投资银行。但在次贷危机中损失惨重，2008年被摩根大通收购。贝尔斯登商业银行成立于1997年，是贝尔斯登公司的私募股权分支机构，是全球领先的私募基金，在美国零售及消费品市场成果斐然，主要致力于投资私募股权，用于进行杠杆式收购和资本重组。
看来，目前大家都看好的私募股权行业，深谙资本运作秘笈的黄光裕也同样看好。
黄光裕的配售套现
以下是笔者从国美的公告中检索出来的黄光裕套现记录：
2004年9月，国美发布公告称，国美董事兼控股股东黄光裕全资拥有的公司——Shinning Crown，与荷银洛希尔签订了一项配售【参见本书附录基本专业术语释义之“配售”】协议，按配售价不少于每股股份港元配售亿股股份。并授予配售代理人荷银洛希尔一项超额配售选择权【参见本书附录基本专业术语释义之“超额配售选择权（“绿鞋”）”】，可以额外多配售6000万股份。通过这次配售，黄光裕套现了12亿港元。
2004年12月，国美发布公告称，国美董事兼控股股东黄光裕全资拥有的公司——Shinning Crown，与荷银洛希尔签订了一项配售协议，按配售价不少于每股股份港元配售亿股股份。并授予配售代理人荷银洛希尔一项选择权，可以额外多配售3150万股份。该交易于12月17日完成，这次配售选择权得以行使，共配售了亿股股份。通过这次配售，黄光裕套现了13。 64亿港元。
国美电器黄光裕：上市与套现的财技（5）
2006年3月，黄光裕将其内地价值亿港元的资产出售给国美。在这亿港元中，国美向黄光裕发行亿股新股，支付其中的亿港元，每股发行价港元；另外，国美以现金和其他方式支付亿元给黄光裕个人。交易完成，黄光裕持股由增至。本次交易完成后，国美的持股架构为：
2006年4月，国美发布公告称，国美董事兼控股股东黄光裕全资拥有的公司——Shinning Crown，与花旗环球金融亚洲有限公司签订了一项配售协议，按配售价不少于每股股份港元配售亿股股份。花旗环球金融亚洲有限公司为配售代理人。该交易于4月11日完成，通过这次配售，黄光裕套现了亿港元。本次配售的目的是为了使黄光裕的持股比例降低到75％以下。
2007年9月21日，国美发布公告称，国美董事兼控股股东黄光裕全资拥有的公司——Shine Group已经于9月20日与中国国际金融香港证券有限公司签订了一项配售协议，按配售价每股港元，配售Shine Group持有的亿股股份。中国国际金融香港证券有限公司为配售代理人。此次配售前，黄光裕及其关联人士持有国美的股份是1；566； 147；034 股，持股比例为，配售后，黄光裕及其关联人士的股份降至1；396；147；034，持股比例为。通过这次配售，黄光裕套现了亿港元。
2008年4月，国美发布公告称，国美董事兼控股股东黄光裕全资拥有的公司——Shinning Crown，于4月18日与高盛签订了一项配售协议，按配售价不少于每股股份港元配售亿股股份。高盛为配售代理人，承配人不少于6人。这亿股股份占国美全部已发行股份比例为。此次配售前，黄光裕及其关联人士持有国美的股份是1；259；209；5531股，持股比例为，配售后，黄光裕及其关联人士的股份降至1；133；779；553，持股比例为。通过这次配售，黄光裕套现了亿港元。
股份回购
2005年9月间，黄光裕及其夫人杜鹃曾通过全资子公司Shinning Crown和Ever Best Universal Limited在香港联交所收购了万股股份，收购价格在港币之间。【参见本书附录基本专业术语释义之“股份回购”】
2008年春节前夕，国美股价曾从港元/股，急速下降至1*港元/股。以黄光裕为首的国美电器管理层遂决定回购股份，以稳定股价，增强投资者信心。本轮回购截止2008年2月5日结束，本轮回购共回购了亿股，回购价在14…17港元左右，共动用的资金20多亿元。该回购的股份已经于2008年2月注销。
黄光裕哥哥的借壳上市
黄光裕不但要自己实现了借壳上市，而且还使其哥哥也实现了借壳上市。
话说1993年两兄弟分家之后，黄俊钦创办了新恒基集团，从事房地产。项目主要集中在北京、沈阳两地。开发的项目包括新恒基国际大厦、北京静安中心、鹏润大厦等多个商业楼盘。
黄俊钦借的壳是山东金泰。山东金泰于2001年7月上市，这家以医药为主营业务的公司上市纯粹是一个错误，上市不到半年即被重组，并且上市一年多之后就被戴上ST的帽子【参见本书附录基本专业术语释义之“特别处理、退市风险警示（*ST）、其他特别处理（ST）”】。2001年底黄俊钦控股山东金泰，随后发现，其中漏洞颇大，为了保住壳资源，黄俊钦此后6年间不断向山东金泰注资，维持其日常运转，累计达亿元。 。。
国美电器黄光裕：上市与套现的财技（6）
不过到2007年，终于清理完毕，7月9日，*ST金泰（）发布定向增发公告。新恒基集团以地产类资产认购*ST金泰定向增发的70亿股，包括后来因施工手续引发争议的号称“东北第一高楼”的东北世贸广场等9个项目。
完成增发复牌后，股价连续涨停。8月31日，《南方日报》称：“如果今天*ST金泰再次涨停，将是该股连续第43个交易日拉出涨停，报收价将在元。”按照金泰增发70亿股，黄俊钦持有新恒基集团80％来计算，黄俊钦个人财富将达1488亿元。相比较，李嘉诚个人财富为230亿美元（合1734亿元人民币）。
不过，这是由涨停到跌停的一天，此后，股价一路向下，后来在9元附近。《新周刊》则这样描述这个过程：黄俊钦的财富曾经历过这些的变化：每一秒钟增加万元、3分钟损失142亿。
据媒体报道，黄光裕出事就出在操纵*ST金泰上。
去黄光裕后的国美
黄光裕事发后，国美一度停牌。
2009年1月16日，黄光裕辞任董事会主席，陈晓继任。早在1996年9月，陈晓作为创办人之一，成立了永乐（中国）电器销售有限公司集团。2005年10月，中国永乐电器销售有限公司在香港联交所上市，陈晓是总裁、主席及执行董事。后来，永乐被国美收购而退市，陈晓遂加盟国美，并自2006年11月30日起任国美总裁，自2007年5月22日起任执行董事。2008年11月27日，黄光裕出事后，陈晓任代理董事会主席。陈晓在业务管理及国内电器零售业方面拥有逾20年经验。
停牌7个月后，国美复牌。复牌后国美大涨，迎接陈晓。这也说明国美度过了艰难时期，步入了正常化。国美没有因企业家的出事而倒下，职业经理人在其中发挥了关键的作用。
2009年7月，国美电器公布了融资方案。将发行7年期利率为5％的可转债，转股价为港币，总额亿港币；同时公开发售股份，每100股现有股份将