币资金、债权、短期投资等）与流动负债（一年内应
清偿的债务责任）联系起来分析，可以评价企业的短
期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重
要。
3．通过对企业债务规模、债务结构及与所有者
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权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力
（潜力）作出评价。一般而言，企业的所有者权益占
负债与所有者权益的比重越大，企业清偿长期债务的
能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。
4．通过对企业不同时点资产负债表的比较，可
以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定地
说，企业某一特定日期（时点）的资产负债表对信息
使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债
表结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋
势。同样，将同行业不同企业同一时点的资产负债表
进行对比，还可对同行业不同企业的财务状况作出对
比评价。
5．通过对资产负债表与损益表有关项目的比较，
可以对企业各种资源的利用情况作出评价。如可以考
察资产利润率，资本报酬率、存货周转率、应收帐款
周转率等。
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常见问题
企业的流动资金是如何营运循环的？
流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。
企业资金循环图：
购 买 收款
现 金
经营费用
现
应
存 工资租金 金 收
销
货 帐
水电杂费 售
款
利 润
销售
赊销
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如上图所示，存货的销售导致了现金和应收帐款
项目的增加。
当应收帐款实际收到时，现金又会再次增加。
随后，这笔现金又被用于购买新存货，支付营业费
用，如工资、租金、保险费、水电杂费等。企业维
持日常生产，不仅必须拥有适当的营运资金，而且
要保证资金循环的顺利进行。在其他条件不变的情
况下，如果应收帐款收回太慢，企业会因财力不足
而不能按时购买存货或支付费用；若存货销售过
慢，资金会大量积压，企业也会因现金短缺而陷入
困境。固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、
仓库、运输工具等。它们是企业用来生产商品与劳
务的资本商品，使用期限通常在一年以上。长期投
资指企业为了使资产多样化，为了扩大企业的规模
或兼并其他企业而进行的，期限超过一年的投资。
无形资产指像商标、专利和商业信誉这些没有实际
形体，但能够给公司带来经济利益的资产。
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留存收益可以作为股息来分配吗？
留存收益表示公司利润中没有作为股息支付
而重新保留在公司的那部分收益，它反映了股东对
公司资源权益的增加。留存收益通常并非以现金的
形式存在；虽然留存存收益可能包括部分现金，但
其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，
或用于偿还债务。
经股东大会或类似机构决议，可用盈余公积分
配现金股利或利润。
公司借入短、长期负债有何用途？
一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短
期资产，如存货和应收帐款等。当存货售出或应收
帐款收回时，短期负债就被偿清。
长期债务通常用来融通长期资产或固定资产，
如厂房、设备等。
短期负债利率通常比长期的要低，原因之一是
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上市公司财务分析
短期贷款所涉及的风险较小。因此，当长期利率水
平相对较高，并预计不久将会下降时，企业可能会
先借入短期资金周转，等利率下降后再借入所需的
长期资产，以便降低筹资的费用。
合并资产负债表中的少数股东权益与股东权益指什
么？
在合并资产负债表中，少数股东权益是指非本公
司股东拥有的子公司股东权益。股东权益是指本公司
股东拥有的母公司与子公司股东权益。
货币资金分析的要点有哪些？
在资产负债表中，“货币资金”是随时可以用以
支付的资产，其流动性最强。
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金
等，以货币的金额列示。银行支票、即期汇票之类的
现金等价物或流动性较强的项目也属于货币资金。但
是，货币资金不包括远期支票存款、临时借条、银行
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退票、已指定用途的货币资金和有价证券。
一般而言，决定公司货币资金规模的因素有以下
几个方面：
（1）上市公司的资产规模、业务规模。上市公
司资产总额越大，相应的货币资金规模也越大；业务
越频繁，货币资产也会越多。
（2）公司筹集资金能力。公司信誉好，向银行
借款或发行股票、债券都会比较顺利。公司就可以适
当减少持有的货币资金数量。
（3）公司对货币资金的运用能力。货币资金的
运用也存在“效率”与“效益”的问题。上市公司运
用货币资金的能力越强，资金在公司内部周转很快，
公司就没有必要保留过多的货币资金。
（4）公司的行业特点。对于不同行业的公司，
合理的货币资金规模会有差异。有一些历史的经验数
据，投资者可以通过网络或统计年鉴查询。
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上市公司财务分析
上市公司如何利用应收帐款进行利润操纵的？
上市公司利用应收帐款操纵利润有两种途径：
1．利用权责发生制的特点，在年底搞虚假出售，
对方并不需要支付产品的款项，公司则将这些“售出”
产品的收入计作当年收入，同时将其挂在应收帐款名
下。由于监管机构对虚假出售的现象有所防范，曾对
出售后又退回的销售收入确认标准有过明确的规定，
但企业往往绕过这些规定，提高帐面收入。在虚假销
售的情况中，比较良性地属于“提前销售”，即将下
一年的销售收入早一些计入当年的收入。注册会计师
在审计过程中往往会比较注意这些问题，如果仅仅只
做帐面处理，这些虚假销售都会被注册会计师识破，
因此目前舞弊企业往往是管理操纵，即从局外人来
看，这些虚假销售与正常销售一样，同样有销售合同
和产品转移，从会计处理上难以区分，因此从报表中
也难以看出。投资者只有比较利润表中的“主营业务
收入”、现金流量表中的“销售商品、提供劳务得到
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的现金”以及资产负债表中的“应收帐款”几项数字，
来判断当年销售收入的质量。
2．通过坏帐准备的计提，间接调控当年管理费
用，从而调节当年的净利润。
由于应收帐款坏帐的计提及其追溯调整法在操
作上存在较大的灵活性，少数上市公司可能从中寻找
新的利润操纵空间，对此投资者特别要注意辨别。
如何判别上市公司坏帐准备的计提？
坏帐准备采取怎样的计提方法和计提比例，选择
权是留给上市公司的。那么，究竟提多了还是提少
了？上市公司的实际情况，局外人似乎很难作出准确
的判断。有人认为这一点由注册会计师来把关就够
了，但把责任都交给注册会计师是不现实的，在很大
程度上仍然要取决于上市公司自身的取向如何，我们
不排除某些上市公司会出于利润调控的目的，定出偏
低或偏高的计提比例。
例如，有公司为避免滑入亏损，可能会倾向于选
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上市公司财务分析
择较低的提取比例。另一种情况是，有公司可能会在
头一年较大比例计提，第二年由于收回部分应收帐
款，从而冲回坏帐准备，以求利润在年度间转移。对
应收帐款坏帐的计提政策变更要采取追溯调整，这
样，应收帐款坏帐的计提对利润的影响，将分布在各
个年度。在追溯调整的背景下，某些公司可能有意把
利润在各个年度之间进行“按需分配”。特别要注意
的是，由于投资者往往更关注当期业绩，而对以往已
披露信息的调整，一般投资者未必有足够地关注，这
样，公司可能会利用投资者这种“习惯”，在调整时
倾向于将负面影响统统“追溯”进以前年度，而尽可
能使当年的报表好看一些。
而对坏帐准备的“巧妙”追溯，除了可以借助前
述计提比例的途径之外，操纵帐龄分布也是途径之
一，事实上，对以往应收款项帐龄的划分，未必容易
分得那么清楚，在帐龄分布上作文章，也可以达到某
一年多提而另一年少提的目的。
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上市公司财务分析
四项计提是否完全有效堵住公司通过计提准备来实
现利润操纵的手法？
财政部和证监会关于四项计提的规定中，已经提
出了配套的规范措施，对有关四项计提的信息披露、
上市公司建立有关的内控制度，都作出了严格的要
求，这方面的监管将大大加强，并从一定程度上堵住
了公司通过计提准备来实现利润操纵的手法。但是，
这并不是说公司没有在应收帐款上做文章的余地了。
例如，有的公司就可以运用应收帐款与预付帐款之间
的某些联系。通过将部分应收帐款转移到预付帐款上
来实现记录较少的应收帐款，从而实现较少的坏帐准
备的提取，进而减少管理费用，增加净利润。不过对
于这一点，投资者可以从应收帐款与预付帐款前后年
的增长比率中透视公司是否存在这样的一种利润操
纵手法。
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上市公司财务分析
其他应收帐与大股东占用上市公司资金的关系是怎
样的？
其他应收款核算公司除应收票据、应收帐款、预
付帐款等以外的其他各种应收、暂付款项，包括不设
“备用金”帐户的公司拨出的备用金、应收的各种赔
款、罚款，应向职工收取的各种垫付款项等。可以说，
其他应收款基本是个“杂货铺”，各种往来资金混于
其中，公司往往利用这一帐户，进行资金流量的调节。
目前，在上市公司中最为突出的问题即是大股东占用
上市公司资金，将上市公司作为提款机。
大股东侵占上市公司资金有哪些形式？
大股东侵占上市公司资金的方式无外乎以下三
种：
1．无偿借用。
比如PT东海，该公司2000年报披露，其原第一
大股东海南大东海集团公司占用 PT东海资金达到
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上市公司财务分析
2。4亿多元且已超过3年，由于对方不认可欠款金额，
PT东海只好全额计提坏帐准备。另外，其关联企业
海南大东海旅业股份公司至2000年底共欠PT东海
8699多万元，欠款时间也在3年以上，由于�