易手续费。国内黄金期货目前的交易手续费在‰～‰的水平上，相对于股票投资所承受
的％～％的交易成本（交易佣金和印花税），黄金期货在交易费用上的节省能够达到90
％以上。
第五，黄金期货交易采用T＋0交易制度。凡在交易成交当天办理好标的和价款清算交割手续
的交易制度，就称为T＋0交易。通俗地说，就是当天买入在当天就可以卖出。由于实行T＋0交
易制度，黄金期货交易使合约双方多头和空头双向操作，加之套利机制的存在，以及合约数
量可随交易量的变动而变动，这就使得黄金期货不会像权证这样的工具那样，价格走势不会
出现严重偏离基础市场的情形，即不会出现股指期货价格走势严重偏离大盘走势的人为操控
现象。
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怎么理解黄金期货的合约条款
图2…5是上海期货交易所黄金期货标准合约及规则，合约中的条款都是什么意思呢，让我们来
逐一解读。 1。 什么是黄金期货交易单位 1
000克/手，即每次买卖一张合约所交易的黄金数量是1 000克，交易者每次都以1
000克的倍数进行下单，如2 000克、3 000克等。 2。 什么是最小变动价位
最小变动价位表示为元/克，与现货交易单位相匹配。如当前报价为190元/克，那么下一
个报价可能为元/克或者19元/克。最小价格波动的设计，主要考虑的是期货交易
的流动性，防范风险，保护投资者利益。最小价格波动太小，对投机者的吸引力会下降，合
约的流动性会受到影响；最小价格波动太大，则交易价格会出现不连续现象，不能真实反映
市场的走势。另外，最小变动价位定为元/克比较符合国内投资者的交易习惯。 图2…5
上海期货交易所黄金期货标准合约 3。 什么是每日价格最大波动限制
黄金交易实行涨跌停板制度，即不超过上一个交易日结算价的±5％。这一点与股票市场交易不
同，股票市场的涨跌停板制度规定，除上市首日之外，市场（含A、B股）、基金类证券在一
个交易日内的交易价格相对上一个交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10％，而期货的涨跌停
板是根据上一交易日的结算价来确定的，而非收盘价。举例来说，假若上一个交易结算日某
黄金合约的结算价格是200元/克，那么今天此黄金合约最高能上涨10～210元/克，最低只能
下跌10～190元/克。凡价格波动达到这个限定幅度的时候，这个合约就会暂停交易。 4。
什么是黄金期货的交割月份
上交所黄金期货合约的交割月份为1～12月。按照规定，最早交割日为合约到期月份的15日，
最迟交割日为该月的25日。到交割日，购入期货合同的交易商，有权获得拥有黄金的保证书
、运输单或黄金证书。同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承
担交付黄金的责任。 5。 黄金期货的交易时间是什么时候
上交所黄金期货的交易时间为上午9：00～11：30，下午1：30～3：00，这对短线交易者构成一定
风险。黄金交易是一个全球联动的交易，伦敦和美国黄金期货市场开盘、交易时间段才是一
天中波动最大的，而真正决定今天这个金价成败的关键，正是在这个时间段。因此国内黄金
期货市场隔夜单的风险是非常大的。 6。 什么是交割品级
交割品级是对黄金期货合约中的黄金做出标准的品级规定。金含量不小于的国产金锭
及经交易所认可的、伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭
。 7。 黄金期货的最低交易保证金是多少
上交所黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7％。交易所会根据黄金期货合约持仓的
不同数量和上市运行的不同阶段，制定不同的交易保证金收取标准。自合约挂牌之日起，保
证金比例为7％；交割月前第二个月的第十个交易日起，比例为10％；交割月前第一个月的第一
个交易日起，比例为15％；交割月前第一个月的第十个交易日起，比例为20％；交割月份的第
一个交易日起，比例为30％；最后交易日前二个交易日起，比例为40％。按照当前金价210元/
克、交易单位1000克/手来计算，投资者买（卖）一手黄金合约的保证金在14 700～84
000元之间变化。由于合约价值是不断变化的，客户所需要缴纳的保证金也是不断变化的，因
此客户要注意账户中资金的管理，才不至于因保证金不足被强行平仓。 8。
黄金期货的交易手续费是多少
黄金期货合约的交易手续费一般不高于成交金额的2‰（含风险准备金）。普通商品期货交易
手续费通常是按照交易额的一定比例收取，而上海期货交易所规定，黄金期货合约从上市之
日起至2008年12月31日止，交易手续费暂定为30元/手。交易所对交易中同一客户当天开平仓
的，免收平仓手续费；对交易六个月后的合约，交易手续费按执行标准减半收取。期货公司
向客户收取的交易手续费则可能为交易所收取的30元/手的2～3倍，即60～90元 之间。
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如何开始交易（1）
如何选择期货公司
期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除了交易所的自营会员外，所有投资者要从事股指
期货交易都必须通过期货公司进行。因此选择好的期货公司对于投资者来说十分重要。选择
期货公司时的注意事项有：
期货公司合法性。合法的期货公司应该在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许
可证》、《金融期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。期货经纪公司在
异地开设的合法的营业部也应该挂出中国证监会颁发的《期货经纪公司营业部经营许可证》
以及当地工商局颁发的营业执照。注意，无论是许可证还是营业执照，上面都标明了有效期
限。此外，由于中国证监会对期货经纪公司及其营业部实行年检制，注意你所选择的期货经
纪公司是否按时通过年检也很重要。
期货公司的安全性。应选择一个能保证资金安全的经纪公
司。最好的方法是获得有关资料证明该公司实力雄厚，商业信誉良好，而且在以前的经营中
，没有严重的自营亏损，没有经济诉讼案件。
期货公司的交易平台。应选择一家网上交易技术先进、安全的期货经纪公司。目前，网上交
易已经成为期货交易的主要模式，因此期货行情和交易系统的稳定性、安全性和便捷性已经
成为客户投资成败的重要保障。
期货公司的资讯及时性。应选择一个能提供准确的市场信息和投资决策的经纪公司。经纪公
司应提供相关商品的研究资料、报价和交易建议并帮助客户做出交易决策。有些经纪公司在
农产品收获季节专门派人员去产地调查收获情况，掌握第一手资料，帮助客户正确决策；有
些经纪公司与国家部委、统计部门建立友好协作关系，追踪政策面和现货基本面的变化。信
息是期货交易赢利的一个关键性因素，客户应选择那些重视信息工作的经纪公司。
期货公司商业信誉。期货公司能否确保客户的资金安全也是必须考虑的重要条件。一般说来
，运作规范、严格遵守经纪与自营业务分开的期货公司的可靠程度比较高。
期货公司服务质量。这包括硬件和软件以及其他方面的服务。例如该公司是否开通热自助委
托交易，是否开通网上交易，交易速度怎么样？期货经纪公司或营业部的咨询服务及其他服
务，例如手续费的收取标准是否合理。
如果可能的话，在做出最终决定前应去经纪公司访问一次。通过这次访问，能获得很多信息
。 开户流程和需要文件
开立期货交易账户时，客户必须提供的证件或资料有：（1）自然人开户（普通投资者）：本
人身份证复印件；（2）法人开户（机构投资者）：开户单位的《企业营业执照》副本，《税
务登记证》，法定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证。
期货开户的流程也不复杂，主要内容如下文所述。 1。
客户要阅读并了解《期货交易风险说明书》
按照规定，只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上签字确认后
，期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的《期货交
易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被
强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险
等。 2。 客户选择期货公司的交易方式 常见的交易方式包括传统交易和电子化交易两种。
传统交易方式。主要包括，（1）书面交易：由客户在现场
填写交易指令单，然后通过期货经纪公司的盘房接单员将指令
下达至交易所。（2）电话交易：客户通过电话将指令下达给期货经纪公司的盘房接单员，接
单员在同步录音后再将指令下达至交易所。
电子化交易方式。主要包括，（1）客户热自助委托交易：客户在交易现场，通过电脑（该电
脑通过期货经纪公司的服务器与交易所交易主机相连接）进行交易。（2）网上交易：利用互
联网进行交易。由于网上交易不受地域限制，具有成交及回报快、准确性高、成本低等优点
，故深受交易者和期货经纪公司的欢迎，也是目前推广速度最快的一种交易方式。 3。
签署《期货经纪合同书》
期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前，必须与客户签署《期货经纪合同书》，而且为
如何开始交易（2）
了确保合同的真实性和有效性以及保障合同真实持有人的切身利益，合同书必须当面签署。
通常，这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况，期货经纪公司也会派出员工
到客户处，与客户当面签署合同。
其中特别值得投资者注意的是，合约中手续费和清盘比率的规定，因为这与今后的交易有密
切的联系。期货市场手续费是不透明的，每个期货公司的手续费都不一样，但都是根据交易
品种来收取。交易品种不同，收取的手续费也不同。上海期货交易所的黄金期货手续费为30
元/手。一般期货公司的手续费为每手从50～120元 不等。
期货公司为了控制风险，一般给客户的保证金水平都是在交易所保证金水平的基础上加几个
百分点，各期货公司内部风险控制政策不一样，保证金水平也不一样。此外清盘比率的高低
直接会影响到期货交易的有效杠杆比率，过高的清盘比率会降低客户保证金的弹性。因而，
清盘比率（也叫风险比率）也是需要注意的一个数字。 4。 申请交易编码及确认资金账号
合同签署完毕后，客户应该填写《期货交易登记表》，这张表格将由期货经纪公司提交给交
易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时，经纪公司还会向客户分配一个专用的资金
账号。 5。 客户打入交易保证金并确认资金到账
客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所
缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户保证金账户，供客户进行期货交易之用。客户
的交易保证金会受到证监会的全面实时监管，确保客户资金的安全。
所有手续完成以后，现在可以交易了，那么黄金期货到底是怎样交易的呢？ 交易的术语
先来了解一下黄金期货交易中常用的术语，经常被使用的有几个如表2…1所示。 表2…1
黄金期货交易中常用的术语 委托单 出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单
成交单 经计算机配对后产生的买卖合约单 结算价
当天黄金所有成交合约的加权平均价 持仓量
尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
或期权合约 开仓量 每一笔成交量中新开仓的数量 平仓量
每一笔成交量中平仓的数量 （续） 加权量 交易所计算结算价时所涉及的参数
涨停板额 某商品当日可输入的最高限价（等于昨…结算价＋最大变动幅度）
跌停板额 某商品当日可输入的最低限价（等于昨…结算价－最大变动幅度）
空盘量
尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
或期权合约总数量 开仓
在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情
做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓” 平仓
买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单 头寸
也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置 佣金
经纪人为执行交易指令而收取的费用 单号 系统为委托单或成交单分配的唯一标识
限仓制度
是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者并防范操纵市场行为，对会员和客
户的持仓数量进行限制的制度 套期保值交易
套期保值指在期货市场上买入（或卖出）与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的
期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在
另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的
多头套