令人惊愕的想法。我们（美联储）完全依赖商业银行。我们货币流通中的每一个美元，无论
是现钞还是信用，都必须有人来借才能产生出来。如果商业银行（通过发放信贷）制造出足
够的货币，我们的经济就会繁荣；否则，我们就会陷入衰退。我们绝对没有一种永久性的货
币系统。当人们抓住了整个问题的关键之处，我们（货币系统）可悲的荒谬之处，以及（美
联储）令人难以置信的无助，就会变得如此明显。货币是人们最应该调查和思考的问题，它
的重要性在于，除非人民广泛地理解这个（货币）系统并立刻采取措施修正它，否则我们现
在的文明将会崩溃。” ＇9。1＇
罗伯特。汉姆费尔，美联储亚特兰大银行
本章导读
货币就其本质而言，可分为债务货币与非债务货币两大类。债务货币就是当今主要发达国家
所通行的法币（Fiat Money）系统，它的主要部分是由政府、公司以及私人的“货币化” 的
债务所构成。
美元就是其中最典型的例子。美元在债务产生的同时被创造出来，在债务偿还的同时被销毁。
流通中的每一个美元，都是一张债务欠条，每一张欠条在每一天里都在产生债务利息，而且
是利滚利地增加着，这些天文数字的利息收入归谁呢？归创造出美元的银行系统。债务美元
的利息是原有货币总量之外的部分，必然要求在现有货币总量之外再创造出新的债务美元，
换句话说，人民借钱越多，就必须借更多的钱。债务与货币死锁在一起，其逻辑的必然结果
就是，债务永远增加，直到其债务货币遭人彻底抛弃或其利息重负压垮自身经济发展，导致
整个体系的最终崩溃。债务的货币化乃是现代经济最严重的潜在不稳定因素之一，它是通过
透支未来来满足现在的需要。中国有句老话，寅吃卯粮说的正是这个意思。
另一类货币，就是以金银货币为代表的非债务货币。这种货币不依赖于任何人的许诺，不是
任何人的债务，它代表的是人类已经完成的劳动成果，是人类数千年社会实践中自然进化而
来的。它不需要任何政府力量的强制，它可以跨越时代与国界，它是货币中的最终支付手段。
在所有货币中，金银货币意味着“实际拥有”，而法币则代表“欠条＋许诺”。二者的价值“含
金量”有着本质区别。
中国的人民币则介于二者之间。尽管人民币目前也存在着“债务化货币”的成分，但就其主体
而言，仍然是体现过去已经完成的产品与服务的度量。人民币的发行并非像美元一样必须以
国债作抵押，由私有中央银行发行货币，所以得以避免了落入私人腰包的巨额利息支出，从
这个角度来讲，人民币的属性更接近金银货币。同时，由于人民币没有金银作为支撑，它又
有法币的基本属性，必须依靠政府的强制力才能保证货币价值。
真正理解西方法币制度，尤其是美元制度的内在本质，是人民币未来改革的必要前提。
1。 部分储备金体系（Fractional Reserve Banking）：通货膨胀的策源地
“（现代）银行原本就是不公正的，它带着罪恶降生。银行家们拥有着地球。剥夺他们的一
切，但留下创造储蓄（Deposit）的权力，他们只需要动动笔，就能创造出足够的储蓄来赎回
他们丢失的一切。但是，如果剥夺了他们创造储蓄的权力，一切财富的好运都会消失，也包
括我自己的，它们（创造储蓄的权力）应该消失，因为这将带来一个更幸福和更美好的世界。
但是如果你们愿意继续成为银行家们的奴隶，并为你们的被奴役支付费用，那就让他们继续
创造储蓄好了。”
约四亚。斯坦普爵士英格兰银行行长，英国第二富豪
最早的金匠银行家们提供的是纯粹的“金币存放业务”，当储户将金币交给银行家时，银行家
提供标准格式的收据，这些收据就是“银行券”，这些金币的“衍生物”逐渐成为社会交易的媒
介，被称之为货币。
此时的银行是处在完全储备金体系之下，它随时可以将“银行券”兑换成金币。其主要收入就
是储户缴纳的“托管费”。
久而久之，“聪明的”金匠银行家发现平时只有很少的储户前来要求将“银行券”兑换成金币，
眼看着金窖里的黄金躺在那里睡大觉，银行家不禁开始心痒起来，如何才能“盘活”这些沉睡
的资产呢？
社会上总有一些人急需用钱，于是银行家就告诉他们可以到银行来借钱，只要在规定期限内
偿还本金，再支付一些利息就可以了。当借钱的人来到银行，银行家就用多开“收据”的办法，
增发“银行券”来进行贷款，坐收利息。只要不增发得太过份，一般不会引起储户怀疑。长期
的经验说明，增发比如10 倍的“银行券”是安全的。由于贷款利息收入是无中生有的意外之
财，当然是多多益善，于是银行家开始到处拉储户，为了吸引人，他们开始对原本收费的存
放托管业务支付利息。
当从事金币储藏业务的金匠银行家开始进行贷款业务时，他实际上为原来的储户提供了两种
截然不同的服务产品，第一种是纯粹“金币存放”，第二种是“投资储蓄”。这二者的本质区别
在于“金币的所有权”。在第一种情况下，储户对在银行家那里储放的金币拥有绝对的所有权，
银行家必须承诺储户可以随时拿收据来兑换金币。而第二种则是储户在一段时间内，丧失对
储放金币的所有权，由银行家进行风险投资，当收回投资之后，储户才能重新获得所有权。
第一种“金币存放”所对应的银行券是“事实存在”，是全额储备，而第二种“投资储蓄”所对
应的银行券则是“欠条＋许诺”，银行券发行的数量多于银行实际的金币拥有量，是部分储备。
而这种“欠条＋许诺”的银行券与生俱来就带有风险系数和通货膨胀的天性，这种天性注定了
这种银行券非常不适合于承当社会产品和服务的交易媒介。
部分储备金系统天生就有模糊两种银行服务产品界限的冲动。银行家们在银行券的设计上推
行“标准化”，让普通人很难区分两种银行券的本质差异，数百年来，盎克鲁…萨克逊国家因
此而产生的法律诉讼汗牛充栋。当愤怒的储户状告银行家未经许可，擅自将储户认为的“托
管金币”贷款给别人时，银行家则声称，他们有权支配储户的金币。其中，最著名的就是1848
年的“佛雷对希尔及其他人”（Foley vs Hill and Others）一案：
“当（储户的）金钱存入银行时，就完全不再属于储户了；此时，金钱属于银行家，他则有
义务在储户要求时归还相应数额的金钱。存放在银行，被银行家所管理的金钱，在所有的意
义和内涵上，都是银行家的金钱，他有权任意处置。他没有义务回答储户这些钱是否处于危
险境地，他是否进行有害的投机，他没有义务像对待别人财产那样保存和对待它；但是，他
当然对（储户存放金钱的）数额有义务，因为他被合约所约束。” ＇9。2＇
在英美法系之下，英国法官的这个判决无疑成为了一个金融历史上的重要转折点，储户存放
在银行的自己辛苦挣来的金钱突然失去了法律保护，这严重地侵犯了公民的财产权。在此之
后，盎克鲁…萨克逊国家的银行完全拒绝承认“储蓄托管”的合法性，全额储备金失去了合法
地位，一切储蓄都变成了“风险投资”。从法律上奠定了部分储备金体系的垄断地位。
■■■■■1815 年的滑铁卢战役，罗斯切尔德家族银行以早于英国官方24 小时的时间差得知战
争结局，从而一举掌握了英国国债市场，控制了大英帝国的货币发行，随后不久，又相继控
制了法国、奥地利、普鲁士、意大利等国的货币发行，把持世界黄金市场定价权长达近200
年。罗斯切尔德、谢夫、沃伯格和其他犹太银行家族在各国设立的银行网络，事实上形成了
最早的国际金融体系和世界清算中心，只有加入他们的结算网络，其它银行的支票才能跨国
流通，他们逐步形成了银行家的卡特尔集团。这些家族的银行准则成为了当今世界金融业的
“国际惯例”。
银行卡塔尔是部分准备金制度最重要的推动力量，也是最大的受益者。当这种“金融特殊利
益集团”的能量达到相当规模时，他们势必要扶持甚至直接建立对自身最为有利的政治和司
法游戏规则。
1913 年，当国际银行卡塔尔在美国终于成功地建立了部分准备金体系的“楷模”…美联储之后，
全额准备金制度的货币逐渐在竞争中被“劣币”所驱逐。当时的美国政府发行的“白银券”和
“黄金券”堪称全额准备金制度的幸存者，两种纸币背后，都有美国政府100％足额的真金白银
做抵押，一盎司的黄金白银对应着等值的纸币，即使银行系统的所有债务同时被偿还，市场
上仍然有全额储备的“金银美元”在流通，经济照样能够发展，就像１９１３年美联储存在之
前一样。
１９１３年以来，部分储备的美联储“劣质美元”就开始在市场上逐渐驱逐全额储备的真金白
银“优质美元”，国际银行家就是要制造一种部分储备金制度垄断现代金融世界的既成事实，
并将政府从货币发行领域彻底踢出去，所以他们使出浑身解数来妖魔化黄金和白银，并最终
在２０世纪６０年代成功地废除了白银美元，并在１９７１年砍断了黄金与美元的最后关联，
从此，部分准备金制度终于完成了垄断。
2。 债务美元是怎样“炼成”的
美联储纽约银行是这样描述美元的，“美元不能够兑换财政部的黄金或其它任何资产。关于
支撑‘美联储券’的资产问题没有实际意义，它只有记账方面的需要… 银行在借款人承诺还
钱时（IOU），产生出货币。银行是通过将这些私人和商业债务‘货币化’来创造金钱的。”
美联储芝加哥银行的解释是，“在美国，无论是纸币还是银行存款，都不像商品一样具有内
在价值，美元仅仅是一张纸。银行存款也只是记账簿中的若干数字。硬币虽然拥有一定的内
在价值，但通常远低于它们的面值。
那究竟是什么使得这些支票、纸币、硬币等工具在偿还债务和其它货币用途中，能够被人们
按照它们的面值来接受呢？主要是人们的信心，人们相信在他们愿意的情况下，他们随时可
以用这些货币换成其它的金融资产以及真实的产品与服务。这其中的部分原因是政府用法律
规定，这些‘法币’必须被接受。” ＇9。3＇
也就是说，债务的“货币化”创造了美元，而美元的票面价值必须由外力来强制。那么债务究
竟是如何变成美元的呢？要搞清“债转钱”的细节，我们必须拿着放大镜来仔细观察美国的货
币运作机制。
■■■■■作为非金融专业的读者，可能需要反复阅读以下的内容，才能完全理解美联储和银行
机构的“造钱过程”。这是西方金融业最核心的“商业机密”。
由于美国政府没有发币权，而只有发债权，然后用国债到私有的中央银行美联储那里做抵押，
才能通过美联储及商业银行系统发行货币，所以美元的源头在国债上。
第一步，国会批准国债发行规模，财政部将国债设计成不同种类的债券，其中一年期以内的
叫做T…Bills（Treasury Bills），2…10 年期的叫T…Notes，30 年期的叫T…Bonds 。这些债券
以不同的频率在不同的时间里，在公开市场上进行拍卖。财政部最后将拍卖交易中没有卖出
去的国债全部送到美联储，美联储照单全收，这时美联储的账目上将这些国债记录在“证券
资产”（Securities Asset）项下。
因为国债由美国政府以未来税收作为抵押，因此被认为是世界上“最可靠的资产”。当美联储
获得了这一“资产”之后，就可以用它产生一项负债（Liability），这就是美联储印制的“美
联储支票”。这是“无中生有”的关键步骤。美联储开出的这第一张支票背后，没有任何金钱
来支撑这张“空头支票”。
这是一个设计精致和充满伪装的步骤，它的存在使政府拍卖债券时更加易于控制“供求”，美
联储得到借钱给政府的“利息”，政府方便地得到货币，但又不显露大量印钞票的痕迹。明明
是空手套白狼的美联储，在会计账目上竟然是完全平衡的，国债的“资产”与货币的“负债”
正好相等。整个银行系统被巧妙地包裹在这一层外壳之下。
正是这一简单而至关重要的一步，创造了世界上最大的不公正。人民的未来税收被政府抵押
给私有中央银行来“借出”美元，由于是向私人银行“借钱”，政府就欠下了巨额利息。其不公
体现在：
一，人民未来的税收不应被抵押，因为钱还没有被挣出来，抵押未来必然导致货币购买力贬
值，从而伤害了人民的储蓄。
二，人民的未来税收更不应该抵押给私有中央银行，银行家们在几乎完全不出钱的情况下，
就突然拥有了人民未来税收的承诺，这是典型的“空手套白狼”。
三，政府凭白无故地欠下巨额利息，这些利息支出最终又成为人民的负担。人民不仅莫名其
妙地被抵押了自己的未来，而且现在就要立刻交税来偿还政府欠私有中央银行的利息。美元
的发行量越大，人民的利息负担就越重，而且世世代代永远无法还清！
第二步，当联邦政府收到并背书美联储开出的“美联储支票”后，这张神奇的支票又被存回美
联储银行并摇身一变，成了“政府储蓄”（Government Deposits） 并存在政府在美联储的账
户上。
第三步，当联邦政府开始花钱，大大小小的联邦支票构成了“第一波”货币浪潮涌向经济体。
收到这些支票的公司和个人纷纷将它们存到自己的商业银行账户上，这些钱又变成了“商业
银行储蓄”（mercial Bank Deposits）。此时的它们呈现出“双重人格”，一方面它们是
银行的负债，因为这些钱�