,都各有利弊,所以,不能单凭汇率的升降而买人或卖出股票,这样做就会过于简单化。
利率变动对股价的影响,最直接的是那些从事进出口贸易的公司的股票。它通过对公司营业及利润的影响,进而反映在股价上,其主要表现是:
(1)若公司的产品相当部分销售海外市场,当汇率提高时,则产品在海外市场的竞争力受到削弱,公司盈利情况下降,股票价格下跌。
(2)若公司的某些原料依赖进口,产品主要在国外销售,那么汇率提高,使公司进口原料成本降低,盈利上升,从而使公司的股价趋于上涨。
(3)如果预测到某国汇率将要上涨,那么货币资金就会向上升转移,而其中部分资金将进人股市,股票行情也可能因此而上涨。
因此,投资者可根据汇率变动对股价的上述一般影响,并参考其它因素的变化进行正确的投资选择。
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8。行业寿命周期不同阶段对股价有何影晌?
任何一个行业一般都有其存在的寿命周期,由于行业寿命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。行业寿命周期的阶段有:
(1)开创期。一个行业尚处于开创期,往往是技术革新时期,由于前景光明,吸引了多家公司进入该行业,投入到新技术新产品的创新和改造的潮流中。经过一段时间的竞争结果,一些公司的产品为市场消费者所接受,逐渐占领和控制了市场,而更多的公司则在竞争过程中遭到淘汰。因此,此行业在成长期,技术进步非常迅速,利润极为可观,风险也最大,因此,股价往往会出现大起大落的现象。
(2)扩张期。这一时期,少数大公司已基本上控制了该行业,这几家大公司经过创业阶段的资本累积和技术上的不断改进,已经取得了雄厚财力和较高的经济效益,技术更新在平缓的发展。公司利润的提高,主要取决于公司经济规模的扩大而平稳增长,这一时期公司股票价格基本上是处于稳定上升的态势。投资者如能在扩张期的适当价位人市,则其收益会随着公司效益的增长而上升。
(3)停滞期。由于市场开始趋向饱和,使行业的生产规模成长开始受阻,甚至于出现收缩和衰退,但这一时期该行业内部的各家公司并未放弃竞争,因而利润出现了下降的趋势。所以在停滞期,该行业的股票行情表现平淡或出现下跌,有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰,投资者应在此时,不失时机地售出股票,并将其收益投向成长型的企业或公司。
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9。人为操纵因素对股价有何影响?
股票价格脱离实际经济因素的剧烈涨跌,除了受政治因素影响外,还可能存在某些人或机构在背后人为的操纵价格的因素。那么操纵的内涵是什么?怎样才能操纵?如何制止操纵?这些都是作为一个投资者所必须了解和防范的
一般说,在正常的股票市场上,能操纵股价的往往不是个人,而是一个大集团,如某些金融巨头运用手头的财势,在市场上兴风作浪,推波助澜,促使某些股票在市场上时而狂涨,时而暴跌,从而使他们在股票价格的剧烈波动中大发横财,而使一些中、小股东在这场恶战中倾家荡产
在股票市场中,操纵股价的方法是多种多样的,其中最常见最普遍的方法,就是一些金融集团利用股市在疲软之时,低价大量买进,然后设法哄抬价格,以便低进高出。一般在哄抬股价的过程中,仍在不断买进,并散发各种似是而非的谣言,以引诱散户跟进,从而使股市形成一种“利多”气氛效应,待股价达到相当高位时,再不声不响地将低价购进的股票出,这样大进大出就赚取了巨额暴利。相反的,某机构也可以在股价高峰,不断卖出,并设法压底行情,造成一种股价下跌的气氛,等股价低到某一价位时,再把高价卖出的股票全部买回,以达到高出低进的目的,这一出一进就可使操纵者获取暴利。
这种方法,主要是通过哄抬股价或压低股价来达到目的。但不论哄抬或压低行情,都必须造成有利于诱惑散户盲目跟进的市场环境才行,其最终获利的是操纵者,而吃亏的是盲目跟进的中、小股东。所以,每个投资者要善于观风向,提高识别多头、空头陷阱的能力,在股市交易场所中保持清醒头脑和警惕性。
投资者对待人为操纵的最好方法是不要盲目跟进,认真地研判股市大势,做到任凭风浪起,稳坐钓鱼船。
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二、宏观分析
1。宏观经济运行分析
宏观经济运行对证券市场的影响,影响的途径:公司经营效益,居民收入水平,投资者对股价的预期,资金成本。宏观经济变动与证券市场波动的关系:GDP变动(持续、稳定、高速的GDP增长,高通胀下的GDP增长,宏观调控下的GDP减速增长,转折性的GDP变动;经济周期变动);通货变动(通货膨胀对证券市场的影响,通货紧缩对证券市场的影响)。
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2。宏观经济政策分析
财政政策:财政政策的手段及其对证券市场的影响,财政政策的手段包括:国家预算,税收,国债,财政补贴,财政管理体制,转移支付;财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响,包括:减少税收、降低税率、扩大减免税范围,扩大财政支出、加大财政赤字,减少国债发行,增加财政补贴;分析财政政策对证券市场影响应注意的问题。
货币政策:货币政策及其作用;货币政策工具,包括:法定存款准备金率,再贴现政策,公开市场业务,直接信用控制,间接信用指导;货币政策的运作;货币政策对证券市场的影响,包括:利率,中央银行的公开市场业务对证券价格的影响,调节货币供应量对证券市场的影响,选择性货币政策工具对证券市场的影响。
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3。国际金融市场环境分析
国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场;国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。
四、行业分析
1。行业分析意义
经济分析主要分析了社会经济的总体状况,但没有对社会经济的各组成部分进行具体分析。社会经济的发展水平和增长速度反映了各组成部分的平均水平和速度,但各部门的发展并非都和总体水平保持一致。在宏观经济运行态势良好、速度增长、效益提高的情况下,有些部门的增长与国民生产总值、国内生产总值增长同步,有些部门高于或是低于国民生产总值、国内生产总值的增长。因此,经济分析为证券投资提供了背景条件,但没有为投资者解决如何投资的问题,要对具体投资对象加以选择,还需要进行行业分析和公司分析。
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2。我国证券市场的行业划分
上证指数分类法。上海证券市场为编制新的沪市成分指数,将全部上市公司分为五类,即工业、商业、地产业、公用事业和综合类,并分别计算和公布各分类股价指数。
深证指数分类法。深圳证券市场也将在深市上市的全部公司分成六类,即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类,同时计算和公布各分类股价指数。
需要注意的是,我国的两个证券交易所为编制股价指数而对产业进行的分类显然是不完全的,这与我国证券市场发展状况有关。我国上市公司数量少,不能涵盖所有行业,例如,农业方面的上市公司就较为少见。但为了编制股价指数,从目前的情况来看,这些分类是适当的。
需要注意的是,我国的两个证券交易所为编制股价指数而对产业进行的分类显然是不完全的,这与我国证券市场发展状况有关。我国上市公司数量少,不能涵盖所有行业,例如,农业方面的上市公司就较为少见。但为了编制股价指数,从目前的情况来看,这些分类是适当的。
行业划分的方法多样。除上述的划分方法外,还有其他划分方法。例如,按资源集约度来划分,可把行业分成资本集约型行业、劳动集约型行业和技术集约型行业等。
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3。行业的经济结构分析
行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。由于经济结构的不同,行业基本上可分为四种市场类型:完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。
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4。经济周期与行业分析
增长型行业
增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说,并未出现同步影响,因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务,从而使其经常呈现出增长形态。
在过去的几十年内,计算机和复印机行业表现了这种形态。投资者对高增长的行业十分感兴趣,主要是因为这些行业对经济周期性波动来说,提供了一种财富“套期保值”的手段。然而,这种行业增长的形态却使得投资者难以把握精确的购买时机,因为这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化。
周期型行业
周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期,这些行业会紧随其扩张;当经济衰退时,这些行业也相应衰落。产生这种现象的原因是,当经济上升时,对这些行业相关产品的购买相应增加。例如消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业,就属于典型的周期性行业。
防御型行业
还有一些行业被称为防御型行业。这些行业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定,并不受经济周期处于衰退阶段的影响。正是因为这个原因,对其投资便属于收入投资,而非资本利得投资。有时候,当经济衰退时,防御型行业或许会有实际增长。例如,食品业和公用事业属于防御型行业,因为需求的收入弹性较小,所以这些公司的收入相对稳定。
五、公司分析
1。公司竞争地位分析
欲投资的公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。市场经济的规律就是优胜劣汰,在本行业中无竞争优势的企业,注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡。只有确立了竞争优势,并且不断地通过技术更新和管理提高来保持这种竞争优势的企业才有长期存在并发展壮大的机会,也只有这样的企业才有长期投资价值。
(一)技术水平
决定公司竞争地位的首要因素在于公司的技术水平。对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和软件部分两类。
评价技术硬件部分如:机械设备,单机或成套设备;软件部分如:生产工艺技术、工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术,具备了何等生产能力和达到什么样的生产规模,企业扩大再生产的能力如何,给企业创造多少经济效益等。另外,企业如拥有较多的掌握技术的高级工程师、专业技术人员等,那么企业就能生产质优价廉、适销对路的产品,企业就会有很强的竞争能力。
(二)市场开拓能力和市场占有率
公司的市场占有率是利润之源。效益好并能长期存在的公司市场占有率,也即市场份额必然是长期稳定并呈增长趋势的。不断地开拓进取挖掘现有市场潜力并不断进军新的市场,是扩大市场占有份额和提高市场占有率的主要手段。
(三)资本与规模效益
有些行业,比如汽车、钢铁、造船是资本密集型行业。这些行业往往是以“高投入,大产出”为行业基本特征的。由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司收益、前景的基本因素。以中国的汽车工业为例。中国汽车工业三巨头:一汽、二汽、上海大众迄今仍未达到国际上公认的规模经济产量。而截至1996 年底,在深、沪两地交易所挂牌的其他汽车生产企业在规模上又逊一筹。另外,全国还有许多年产量不到千辆的汽车厂,其前景更是不容乐观。因而在进行长期投资时,这些身处资本密集型行业,但又无法形成规模效益的厂家,一般是不在考虑范围之内的。
(四)项目储备及新产品开发
在科学技术发展日新月异的今天,只有不断进行产品更新、技术改造的企业才能长期立于不败之地。商海弄潮如逆水行舟,不进则退。一个企业在新产品开发上的停滞,相对于其他前进的企业,就是后退。多少“百年老字号”的倒闭都告诉人们这个道理。
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2。公司的盈利能力及增长性分析
衡量公司现实的盈利能力,以及通过分析各种资料而对公司将来的盈利能力作出预测是投资者要掌握的一项重要方法。衡量公司盈利能力的指标有资产利润率、销售利润率及每股收益率,详见公司财务分析。
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3。公司经营管理能力分析
(一)各层管理人员素质及能力分析
(1)。决策层
决策层是企业最高的权力机构,应有明确的生产经营战略和良好的经济素养,他们应具备较高的企业管理能力和丰富�