斫鹑诩揖鹑×�1。15亿两的利润。俄国金融家利用这笔钱中的一小部分在上海开设华俄道胜银行分行，在东北创办中东铁路公司，成为沙俄侵华的两大主要经济据点。
俄法借款后，英德两国金融家不甘落后，在政府支持下胁迫清政府向其举借债款，1896年3月23日，大庆总理衙门与汇丰银行和德华银行签订《英德借款详细章程》。以海关收入为担保借款总额1600万英镑，合白银1亿两，由汇丰银行和德华银行各承借一半，年利息率5％，佣金5。5％，分36年还清，不得提前一次还清。当时大清总税务司赫德认为这对“今后三十六年中保持海关现在的行政制度也有极重大价值”，这次借款保证中国海关同过去一样仍处于英国控制之下。
清政府为偿付中日甲午战争对日赔款而举借了第三笔巨额债款。俄法借款、英德借款之后，仍不足偿付对日赔款。帝国主义再次压迫清政府举借外债。英德、俄法两大集团争夺激烈。英德集团利用总税务司赫德的势力和种种威胁恫吓手段获胜。1898年3月1日，总理衙门与汇丰银行和德华银行在北京签订《英德续借款合同》。借款总额1600万英镑，合白银1亿两；年息4。5％，偿还期45年，不得提前一次还清。除了海关收入外，还要以中国国内的税收作担保，英国人进一步控制了中国的金融与财政权。
即便不算借款附带的政治条件，这些对外的巨额贷款最后总计还款本息高达6亿两白银，欧美列强与金融家赚得盘满钵溢。其实，从甲午战争中获取最大好处的并非日本，也不是获得借款利润的欧美国家与其金融家，而是有意操纵白银贬值的国际金融资本。
中日两国当时都是银本位国家，但赔款必须以英镑支付，中国只有抛售白银来换取英镑。当时的欧美国家主要采用金本位制，它们有意操纵白银市场，迫使白银价格下跌。结果，中国用白银兑换英镑的纸币，损失巨大。1896年白银贬值到以前的一半，从1英镑兑换3两白银变成了6两～7两白银。
用白银换英镑，使得中国白银流通量急剧下降，造成严重的通货紧缩。实际还款的利息率要远远高于纸面上的名义利息率，也就是表面上看到的还款利息。这在对外贸易上表现得尤为明显。小农经济的清朝所进口的商品洋货、鸦片等都是刚性需求，数量变化较小，但由于白银贬值，进口贸易额迅速增长，造成严重贸易逆差。1885～1894年，中国每年平均进口金额为1。26亿两，出口为9960多万两。甲午战争后的1898～1913年，中国每年平均进口总额为4亿两，出口额仅为2。51亿两，贸易逆差接近2亿。而这每年2亿多两的对外债务都必须要由中国国内的实物资源作交换。由于通货紧缩，白银在国内的价值反而上升，外国人就可以用更少的钱换取更多的中国国内资源。换言之，列强就可以通过金融手段无偿掠夺中国更多的资源。
因此，中国的损失远远不止6亿两白银，即便以每年至少损失2亿两白银计算，1896～1913年，中国被列强与其金融家至少掠夺了45亿两白银的财富，接近当时中国国内生产总值的2倍。
这也反映到了清廷财政收支上。甲午之战前，政府借款最多的一年即1885年不到总财政收入的18％，支付借款本息最多的一年即1892年也不到关税收入的20％。甲午战争之后，不仅海关收入，连国内的税收都作为贷款抵押被外国金融资本所控制。1896年，清廷第一次出现高额财政赤字，达到1292万两，此后则是年年赤字，入不敷出。后来，一些不甘寄人篱下的有识之士认识到金融主权的重要性，他们克服英、俄等外国资本的阻挠，组建华资银行。如盛宣怀于1897年创办的中国通商银行。中国的第一家中央银行——户部银行也于1905年创办。但这些举措都为时已晚，跻身强国之列的最佳时机已经消失无踪。
左右日俄战争的国际金融资本
甲午战争后，俄、法、德三国迫使日本将辽东半岛还给中国，引起日本人的巨大不满。对于日本人来说，这是一种莫大的屈辱。日军官兵义愤填膺，民众舆论开始沸腾，举国上下谴责政府无能。明治天皇颁布特别诏书，昭示全国人民，以此来扼制一触即发的国民激愤。此后，日本国民在“卧薪尝胆”的口号下，紧密团结，齐心合力，大力发展军事工业，期待报仇之机。
尽管俄国在欧亚大陆拥有广袤的领土，但绝大部分是荒凉的不毛苦寒之地。在它的南部，横亘着帕米尔高原和喜马拉雅山的天然屏障，挡住了俄国的南进通道。俄国在欧洲的扩张受到德国的抵抗，在中亚的扩张受到了英国的制约。唯一南下的可行之路便是中国，特别是中国的东北地区。这个方向上没有强国，而且列强也鞭长莫及。
1900年，俄国人趁着八国联军进军中国之际，占领整个中国东北地区。不久，俄国又把朝鲜半岛也纳入了它的势力范围。当时中国积贫积弱，缺乏保卫国土的力量和意志，只能任人蹂躏。北面的俄国是虎，东面的日本是狼，虎狼之间必有一争。俄国在东北亚地区势力的急剧扩张强烈地刺激了日本国民的神经。日本人认为，他们在亚洲大陆的势力即将被俄国人吞噬，为雪10年前以俄国领头的“三国还辽之耻”，同时也为争夺东北与朝鲜而不惜诉诸一战。
1902年5月，日军参谋本部参谋总长大山严向天皇上奏称：“如果俄国占领朝鲜半岛，必将出现我国侧背受击之势，国家的独立将难以确保。明治维新以来，几度与朝鲜交涉，并不惜与中国一战，原因亦在于此。但是，在日中战争中，满清政府充分暴露了它的软弱无能，结果导致了俄国更加肆无忌惮，加速扩张步伐，占领辽东半岛，得到了中长铁路，并且掌握了统治中国东北的实权。倘若对此置之不顾，再过三四年，朝鲜半岛势必归俄国所有。日中战争把中国势力赶出了朝鲜半岛，却引来了更加危险的俄国，这真是莫大的讽刺。日本必须迅速与俄国交涉，谋求朝鲜问题的妥善解决。就目前看，存在着和平解决的前途；万一不幸发生战争，日本的军事力量亦不弱于对方。如果失去现在的良机，三四年之后，军备情况和战略态势将转为对俄国有利。”
无论从经济水平、工业水平还是军事力量来说，俄国都是日本的10倍以上。俄国人理所当然地瞧不起日本。俄国官员别佐布拉佐夫认为：“日本人是猴子，不堪一击。”俄外交部部长拉姆斯多夫认为：“使日本和中国屈服的办法，只有武力解决，别无他途。不允许对他们作出任何的让步。”1891年，尚为皇太子的俄国末代沙皇尼古拉二世访问东京时，被日本“黑龙会”刺客用马刀刺伤头部。后来他头上一直留有一块明显的伤疤，并留下严重的偏头痛后遗症。因此，尼古拉二世尤其讨厌东亚人，更用种族主义的口吻蔑称日本人为“讨厌的黄色蛮猴”。
当时除了法国，英、德、美等列强均与俄国有利益冲突，十分乐于见到日俄开战，希望俄国势力被削弱。英国与日本结成英日同盟共同反对俄国，而德国甚至派出大毛奇的得意门生梅克尔这样的军事专家帮助日本训练军队，为战争出谋划策。在列强的鼓动下，日本于1904年2月对俄开战，日俄战争爆发。
日本经过一年多的苦战以极大的伤亡赢得惨胜。但是，日军总兵力不过20万人，主力部队中陆军士官学校出身的军官尉官几乎全部损失，基层军官都是临时召集来的预备役军官，战斗力大打折扣。俄国总兵力有100多万，只要继续将在欧洲的大军调往远东就可以赢得战争。然而，俄国此时国内局势动荡，沙皇无力再战，只好草草结束战争。强大的俄国居然在中国的国土上被弱小的日本人战败了。
不过，说到俄国国内局势，就不得不提日本特工之王明石元二郎。日本陆军参谋本部参谋次长长冈外史说：“明石一人可抵陆军10个师团。”当时的德国皇帝威廉二世也曾这样称赞他：“明石一人所取得的成果，堪与大山岩统率的20万驻中国东北日军相匹敌。”日本右翼军国主义历史学家渡部升一甚至认为：“可以说明石元二郎播下了十月革命的火种。”
1902年，明石元二郎由日军参谋本部派驻到俄国任使馆武官，刚开始他的任务是买通腐败的俄国官员获得重要情报。当时，由于政府的暴政，俄国民众长期陷于水深火热之中，革命政党繁多，其势力也日趋强大。但是，俄国政府动用军队强力维持稳定，众多的革命政党不仅缺乏活动经费和武器，并且相互之间也不团结，因此，俄国局势尚能维持平稳。可明石元二郎慧眼识真相，他认识到，既然俄国革命势力意欲推翻沙皇政府，日本也希望俄国发生动乱无法调军与日本打仗，这样双方就有共同的政治利益。
很快，他便向参谋本部申请了100万日元的经费用来帮助俄国反政府党派。在他的组织下，包括列宁、普列汉诺夫、托洛茨基在内的革命家均获得了资金援助与武器装备，俄国各政党之间也团结一致在全国各地展开了罢工、游行与武装斗争。一时间，俄国骚乱不断，局势迅速恶化。结果，果不出明石元二郎所料，俄国大量军队被牵制在欧洲，无法向中国东北增援。
更为严重的是，俄国内乱导致俄国在欧洲发行的战争国债价格暴跌，俄国陷入了无法筹措军费的境地。与俄国相比，日本却幸运得多。在日俄战争中，日本军费开支高达15亿日元，战场动员兵力数是甲午战争的5倍以上，军费是甲午战争的7倍～8倍以上。但日本国内经济与金融并非受到太大的影响，主要是依靠外债打仗。在整个战争期间，有多达15亿日元的国际金融资本流进日本。而当时日本的国家预算才4000万日元，这笔钱相当于37。5年的国家预算。
战前的俄国对日本处于绝对优势。很多国家都认为，倘若两国开战，日本就会溃不成军。但是，欧美金融资本却一反常态地流进了日本。不得不说，这是列强与金融家们有意为之的结果。国际金融资本主要集中在英法两国，而其掌控者主要是罗斯柴尔德、华伯格（后被瑞银集团兼并，即现在的瑞银华宝）、高盛和库恩—洛布公司的雅各布·希夫为中心的犹太金融家族。犹太财团的力量强大到有时甚至会超越国家。俄国建设西伯西亚铁路和开发中国东北的资金，都来自犹太金融家族。犹太金融财团的想法决定了俄国的命运。
然后，1881年，沙皇亚历山大二世遇刺，罗曼诺夫王朝最后两位沙皇亚历山大三世及尼古拉二世以“寻找民族的敌人”为借口开始大规模、有组织地迫害犹太人。尼古拉二世在给他母亲的信中说，俄国的坏事“十分之九都是犹太人干的……国内造反都是犹太人挑唆的”，他解决“犹太问题”的策略乃“1/3逼其转教、1/3迫其移民、1/3任其饿死”。俄国400万犹太人流离失所。俄国血腥排犹事件层出不穷。如1903年4月，在俄国基什尼奥夫，有至少1000多名犹太人被屠杀。
俄国的排犹政策引起以罗斯柴尔德家族为首的犹太金融财团的极大不满。长期代俄国政府办理财务的银行家、一直帮助俄国发行国债特别是西伯利亚铁路国债的罗斯柴尔德家族早在1891年便和俄国断绝关系。犹太金融财团认为，除了发生政治大变革，没有办法从苦难中拯救俄国的犹太人。他们热切希望日本一定要战胜。只要不发生军费拮据的情况，日本一定能够取得战争的胜利。俄国战败了，出现政治革新，俄国的犹太人便能摆脱苛政的压榨。因此，他们帮助日本筹款是理所当然之事。
在日俄战争进行时，作为筹款负责人的日本银行副总裁高桥是清前往欧美举借外债。在德皇威廉二世、罗斯柴尔德家族、美国犹太金融家希夫和德国犹太金融家华伯格（希夫与华伯格是连襟）的帮助下，连续4次顺利发行了共近10亿日元的战争国债。与此同时，流向俄国的资金渠道也被切断，俄国战争经费出现短缺枯竭，大大改变了日俄战争的态势。
最后，在美国的调解下，日俄议和。俄国只同意了割让南库页岛，坚决按照尼古拉二世“不赔一个卢布”的原则谈判。当时日俄两国国债充斥欧美证券市场，很多金融家都同时握有两国债券，他们都不希望任何一方趋于破产。尤其法国金融家最害怕俄国破产，当时法国对俄战争贷款高达70余亿日元。俄国已经一穷二白，如果日本索要赔款，结果势必要由向俄国长期提供贷款的英法两国负担。就他们的内心而言，不愿借更多的钱给面临危机的俄国；实在不得已时，他们与其借给俄国，不如借给日本。也就是说，把钱借给俄国，俄国不能归还时，转由日本偿还。罗斯柴尔德家族也规劝日本说：“日本要求赔款是理所当然的，但是数额不宜过大，而且不必一定要付现款，可以公债代替，这样做将是无可非议的。”
最终，日本放弃了赔款要求。但日本以超出自身国力所能支撑的军力与俄国作战，政府财政已濒于破产，经济发生了严重困难。鉴于日本的状况，法国决定向日本长期开放巴黎金融市场，再次募集日本国债。这样对日本要比暂时的赔款更为有利。经过高桥是清的运作，终于在英、法、德、美四国主要在法国发行了5亿日元的国债，罗斯柴尔德家族是主要认购者之一。
日俄战争虽说是两大国之间的纷争，但实际上是由国际金融资本尤其是犹太金融财团所左右。当俄国扩张势力对他们有利时，他们就给俄国提供资金。当他们不满于俄国迫害犹太人时，则改弦更张支持日本，报复俄国。
失去国际金融资本支持的沙皇统治，不到10年的时间便被风起云涌的革命浪潮所推翻。而日本经此一战正式加入强国俱乐部，同时将中国东北和朝鲜纳入势力范围，为几十年后的侵华战争埋下伏笔。
落后就要挨打。中国人在日俄战争中的伤亡比日俄两国都要惨重，仅就东三省部分地区而言，“凡属俄日大军经过处，大都因粮于民。菽黍高粱，均被芟割，以作马料。纵横千里，几同赤地…�