杀跌够凶猛、博弈够惨烈，那么出现“转折”是理所当然的事。近日这种走势，从技术上几乎可以说已经让多数人绝望，若不出现“突发政策”的刺激，近日将继续演绎惨烈下跌行情，那短期风险将是难以估量的。
当然，现在谁也不能确定是否就此反转。不确定性至少还有两条：一是市场的惯性还须重视，或称投资者信心的恢复还需时日，连续暴跌对市场的伤害是很大的，有些伤痛不是一下子就能复元的，一些基本面的不利因素还有待市场进一步消化；二是机构主力对政策是否领情，或者虽然心领了，但行动上是否立竿见影，是否还要试图谋求更进一步的利好，这是未知数。但不管如何，个人的观点是：一，近日市场无论如何运行，筑底的时间和空间都十分有限了；二，如果说市场出现了转折，那么今日证监会“答记者问”无疑是最关键的原因。
从个人操作看，如果沪指年线和4195点有效告破，那么技术上的“研判底线”已经告破，这是我的操作“止损位”，也即不管对后市判断如何，都将按计划执行进一步减仓操作，宁可事后被证明这是错误的决定，也要遵守原则、遵守纪律。因此，若今日开盘不能出现大幅放量式的上涨，则实施再减仓操作。 txt小说上传分享
二、重大事件对市场的影响（2）
中秋，亦是多事之秋
时间：2007…09…25 08：39：23
今天是中秋节，希望今天会是一个圆圆满满的交易日。不过，月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，此事古难全。何况股市本就是资金吃资金的市场，它会理会这个人人思安，人人思涨的传统佳节吗？这个中秋，其实是个多事之秋。今天有几件标志性的大事凑在一块了：
首先，今天是中国建设银行上市的日子，给股市注入了新鲜血液，昨日银行股群体也以上涨作出了热烈欢迎的姿态。建行今日上市的为网上发行的63亿股A股，据估计首日定位约在10元左右，对承接资金的要求较高，以目前日均1500亿左右的沪市成交量，能否顺利接纳这个巨无霸，值得关注。其次，中国神华A股今日进行网上申购，这对一级市场的吸引力也非常大，甚至会对二级市场造成一定的抽血作用。第三，中国石油发行40亿A股的申请昨日无悬念地获得证监会发审委审核通过，市场又将接纳一个航母级大盘股。
以上三个大家伙，发行、上市速度之快，募集资金之大，为A股历史上所仅见。如此密集的扩容一方面是为了冲减目前权重股对股指影响过大的隐忧，另一方面也为了扩大供给，给流动性过剩的市场降降温。现在看，市场对于大幅扩容这一压力已经坦然受之，而之后将引发的主流资金对新龙头的积极配置，并进一步形成对原有权重股的“挤出效应”，还有待观察。其实，近期不少权重股出现了基金等主力减仓的迹象，原因之一就是腾出资金来配置新的超级权重股。从这个意义上说，今日建行的上市，应该不会成为其他权重股群起上攻的动力，相反，类似“见光死”的冲高回落倒极有可能发生，毕竟昨日已经预期炒作过了，今日已有回调的空间和需要。
目前的形势是结构性机会与结构性风险并存，但接下去很有可能会面临系统性风险，即整个大盘将发生一轮中级调整，这是必然要发生的，是每一个头脑清醒的投资者心里都再明白不过的事，只不过其发生的确切时间，谁也说不准。大牛市固然远远没有结束，中长期向好的格局不会改变，但要保证这一判断的顺利兑现，股市走势就必须服从客观规律——只有经历一轮像样（这是最轻的定义）的调整，牛市才能走得更高、更远。现在的行情已经告诉你，哪些股票最有上涨能力，但它们现在涨得很快涨得很多，你不要眼红不要急着追进，喜欢它就盯紧它、研究它、观察它，等它出现你满意的价格的时候，千万别说我没钱买——都被别的股票套住了，这才是最可惜的，也是我目前提倡减仓的最终目的。
“次级债”的影响是“次级”的
时间：2007…08…17 08：46：39
最近全球股市被一个叫“次级债”的家伙搞得十分狼狈，美国股市从14000多点跌到了12000多点，香港恒生指数也受拖累从高点下跌了15％，欧洲、亚洲等股市均受波及，近日跌势汹汹。昨日A股市场也终于挡不住了，直接低开低走，大盘蓝筹股领跌大盘。
对于这个“次级债”，有些人还不了解其为何方神圣。次级债，本义是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债券。从今年2月份开始，美国次级债问题开始呈现，这次危机，是来自于“次级按揭”，即美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，无须提供任何有关偿还能力的证明。在房市火暴的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重。当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账。此时，次级债危机就产生了。因次，此次次级债危机也称次级抵押贷款风险，简称“次贷风暴”。
其实，A股市场受次级债的影响并非昨日才开始，8月10日那天，中国银行受有关报道称将在次级债投资中损失385亿元，股价一度在盘中大跌，但当日下午公司方面出面澄清，股价迅速回升，并在之后继续大涨。但近一段时间美国“次贷风暴”愈演愈烈，风险蔓延到全球金融市场，全球股市出现激烈震荡。在这一背景下，人们开始担心，A股还能独善其身吗？ 。。
二、重大事件对市场的影响（3）
花旗银行经济学家黄益平对此分析，“次贷风暴”对中国资本市场不构成直接影响。因为A股市场是一个相对封闭的资金体系，在资本项目尚未放开的情况下，即使其中有少量的合规外资（QFII）也无法快速退出。同时，在本周全球股市大幅下挫的情况下，A股虽然受到一定波动，但基本保持稳定，这不仅稳定了国内投资者的心态，也增强了A股市场对国际投资者的吸引力。事实上，A股反而有可能成为全球资本的“避风港”。理由很简单，“次贷风暴”的源头在于全球流动性的泛滥。如果次级债危机引发全球股市、债市和商品市场持续走低，而中国股市还保持高速发展，那么就会吸引更多资金进入中国避险。唯一值得担忧的是中国银行业在美国次贷市场的介入程度，根据有关报道的数据，似乎只有中国银行介入的程度较深，但该行发言人已经明确这是“毫无根据”的，因此也不必过多担心。
“口头警告”有多大作用？
时间：2007…08…28 08：41：14
今天是8·28，一个看起来吉利的日子，但其实是一个充满异数的日子。昨天晚上，突然盛传“明天三大报将有重大利空”的消息，后来得知，要出的消息是转载《中国青年报》周一文章“不在泡沫中疯狂，就在泡沫中崩溃”，听起来是够可怕的。
但是，从网上找到此文一看，原来是一篇“有关金融危机史的阅读札记”，更准确地说，它是《1929年大崩盘》这本书的“读后感”。应该说，即使是证监会授意三大报刊登这样的文章，充其量也只能算一个“口头警告”，是一种提示风险、提示泡沫的举动。它代表了一个导向，一个暗示。暗示管理层已经不愿意看到“蓝筹泡沫”继续扩大；暗示管理层希望看到一个更理性、更温和的牛市。
似乎是虚惊一场，但其实是该冒一身冷汗才对。牛市中不怕调整，怕的是不调整。“回落是一种保证股市健康运转的好机制，如果股市直升几个月而从不回调，那它就会变得极不稳定，以至于最终它会一朝之间全线崩溃，像一个钢卷尺一样迅速回卷，一落千丈。相反，股价上涨一段时间，然后回调一点儿，为下一次上涨积聚力量，健康的股市必然有回落。”——迈克尔·帕内斯《股市潜规则》
正像我上周起所担忧的，蓝筹股的炒作已经超出了“价值发现”和“价值发掘”两个阶段，至少已进入了“中度泡沫”的阶段，这个时候一涨再涨，只会留下极大的后患。不论技术上、心理上还是政策上，都应该有一个正常的调整了。只不过，调整究竟会在什么时候开始，以什么样的形式展开，还是个未知数。
今天，在管理层的“口头警告”下，调整的契机已经出现，主力是否会利用这个机会，抑或反而不顾暗示进一步恶炒蓝筹（不是不可能），值得密切关注。从市场层面看，近日权重股整体虽然保持了强劲态势，但相当部分权重股均出现了大量的小笔买单，且绝对价格较低的大盘蓝筹股普遍更受追捧，显示蓝筹股的买方势力已呈现散户化的迹象。这是机构主力派发筹码的大好时机。同时，近日的盘面也显示，传统的基金重仓股已开始遭受抛压，但部分相对低估值板块和超跌股逐渐受到市场的关注。
解开谜团，迷雾未散
时间：2007…10…22 08：40：47
今日消息面最值得关注的是三件事：其一，“十七大”昨日闭幕，在舆论宣传“中国资本市场将迎来更大的发展机遇和空间”，对股市具有中长期利好作用的同时，短线市场是否会失去心理支撑出现震荡？其二，中石油发布招股意向书，拟公开发行不超过40亿股A股。其三，上周五，美股再度上演暴跌一幕，当天道指暴跌36694点，跌幅264％。
《证券时报》近日连续发文讨论“6000点的市场风险”。有分析指出，我们的市场风险主要来源于：其一，信息披露不规范，信息不对称是影响市场公平，损害市场效率的首要因素。其二，执法不力、监管不严，内幕交易、操纵股价得不到应有的惩处，无疑等于鼓励违法犯罪，怂恿胡作非为。其三，来源于基金、劵商等机构投资者。2006年以来，许多基金经理转投私募，其根本原因在于现有基金的管理体制与激励机制，在这样的前提下，要求机构投资者理性、规范、高效率，无异于缘木求鱼，由此带来的风险不可小视。其四，来源于上市公司。如果不进一步深化改革，推进上市公司的制度化建设，支撑高估值的高成长就会成为无源之水。
二、重大事件对市场的影响（4）
高估值、高指数、高风险（即“三高”）的市道下，中小投资者怎么办？投资机会在哪里？在投资者教育中，许多人误认为个人投资者不懂得风险，其实真正的问题在于明知风险而冒险，这才是个人投资者的“硬伤”。据《证券时报》最新主题调查显示，就“目前上证指数水平（5500点之上）而言，你认为风险与机会如何”，选择“风险大于机会”、“机会风险相当”和“机会大于风险”的分别为4034％、4726％和1239％。显示多数中小投资者都认为目前市场已经累积了相当高的风险，市场所提供的机会减少。但调查结果同时显示，目前投资者“满仓”和“三分之二仓”的合计比例达到7605％；近五成散户近期亏损在10％以上。“满仓看空”成为较为普遍的散户心态。
这种心态的主要根源，一是盲目攀比，眼红那些已经在牛市中赚到钱的人；二是过度自信，总以为自己比别人聪明，最终一定能全身而退；三是孤注一掷，有的人把全部家当杀入股市，甚至不惜以举债方式进入市场博弈，难免不急功近利、心气浮躁，一旦市场出现大的波动，风险也非常大。
中小投资者不想错过大好行情，不得不面临“高空作业”。有分析说，当前散户的“生存法则”有四个：第一是风险分散原则，将仓位控制在5成，切忌满仓操作，并将股票配置成投资组合，不要把鸡蛋放在一个篮子里。第二是综合平均收益原则，股指高企后，必须将一部分资金投入到稳定的、相对低收益率的产品中，如果高风险产品产生了高风险，那么相对的低收益产品相对于受损失的产品来说，也是高收益产品。第三是价值投资原则，用部分资金以较低价格买入有投资价值的股票，并长期持有。第四是高安全边际原则，高空作业，安全第一，选股一定要考虑相对估值不高、基本面有支持，安全边际更高及防御性较好的品种。此外，有业内人士还提出“距离原则”，即适当与股市保持一定距离。离市场太近并不好，由于天天琢磨市场短期波动，往往会忽略行情发展的大趋势。而且离市场太近，总会被来自各方面的消息所牵引。有时候，过分沉溺其中，反而“当局者迷”。
另据报道，目前不少基金公司都面临不同程度的赎回压力，这在以前并不多见。基金业内人士提醒，一旦A股发生趋势性逆转，赎回带来的巨大压力不容忽视。6000点关口前后，基金公司一改以前净申购的状况，不少基金都出现了净赎回，甚至一些明星基金也出现了较大的赎回。一只今年初成立的资产规模接近250亿的基金，近几日日净赎回量均在5000万元左右。这一动向值得关注。
是试金石，也是体温计
时间：2007…12…21 08：59：33
央行再度宣布加息，给刚刚有所走稳的市场带来再一次考验。这是年内第6次加息，虽然前5次加息后股市都出现了上涨走势，但这一次能否再次上演低开高走的好戏，受到了人们更多的关注和担忧。对此，我们可从加息本身的含义、对股市的影响、目前市场的格局三方面来讨论：
首先，本次加息是“从紧”货币政策的一个体现，“有利于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀”。而此次加息的特点是，整体上调幅度不大，存贷款利差有所缩小，一年以内定期存款利率调整幅度较大，不上调个人住房公积金贷款利率。显然，央行是在权衡了各种因素之后审慎地推出了这次加息，且细节上做了周密考虑，应该说�